Fiche de Révision : Politique Monétaire à Court Terme

Introduction

La politique monétaire à court terme désigne l'ensemble des actions menées par une banque centrale pour influencer l'économie à court terme, notamment via la gestion de la masse monétaire et des taux d'intérêt. Son objectif principal est de stabiliser l'économie en agissant sur la demande globale, afin de contrôler l'inflation, soutenir l'emploi et assurer la croissance économique.

1. Fondements de la politique monétaire à court terme

1.1 Définition

La politique monétaire à court terme concerne les interventions rapides de la banque centrale visant à ajuster l'offre de monnaie et les coûts du crédit pour répondre à des fluctuations économiques immédiates.

1.2 Objectifs principaux

• Stabiliser l'inflation : Maintenir une inflation faible et stable.
• Soutenir la croissance économique : En influençant la consommation et l'investissement.
• Réduire le chômage : En soutenant la demande globale.
• Assurer la stabilité financière : Prévenir les crises liées aux marchés financiers.

1.3 Instruments utilisés

• Taux d'intérêt directeur : Taux auquel la banque centrale prête aux banques commerciales.
• Opérations d'open market : Achat ou vente de titres publics pour réguler la liquidité.
• Réserves obligatoires : Pourcentage de dépôts que les banques doivent conserver.
• Facilités permanentes : Mécanismes de prêt et de dépôt à court terme pour gérer la liquidité bancaire.

2. Mécanismes d’action de la politique monétaire

2.1 Transmission de la politique monétaire

La politique monétaire agit principalement via les taux d'intérêt, qui influencent la consommation, l'investissement, et donc la demande globale.

2.1.1 Chaîne de transmission classique

1. Modification du taux d'intérêt directeur par la banque centrale.
2. Impact sur les taux d'intérêt à court terme du marché monétaire.
3. Influence sur les taux d'intérêt à plus long terme, les crédits bancaires, et la liquidité.
4. Variation des dépenses de consommation et d'investissement.
5. Effets sur la production, l'emploi, et l'inflation.

[Diagramme]

2.2 Effets sur les marchés financiers

• Baisse des taux : Rend les emprunts moins coûteux, stimulant consommation et investissement.
• Hausse des taux : Freine la demande pour lutter contre l'inflation.

3. La politique monétaire dans le cadre du modèle IS-LM

3.1 Présentation du modèle IS-LM

Le modèle IS-LM est un cadre économique permettant d’analyser l’interaction entre le marché des biens (IS) et le marché monétaire (LM).

• La courbe IS représente l’équilibre sur le marché des biens : [Formule], où [Formule] est le revenu, [Formule] la consommation, [Formule] les impôts, [Formule] l’investissement, [Formule] le taux d’intérêt, [Formule] les dépenses publiques, et [Formule] les exportations nettes.

• La courbe LM représente l’équilibre sur le marché monétaire : la demande de monnaie dépend du revenu et du taux d’intérêt.

3.2 Impact de la politique monétaire sur la courbe LM

Une expansion monétaire (augmentation de la masse monétaire [Formule]) déplace la courbe LM vers la droite, ce qui réduit le taux d’intérêt [Formule] et augmente le revenu [Formule].

Formule de l’équilibre sur le marché monétaire :

[Formule mathématique]

• [Formule] : offre nominale de monnaie
• [Formule] : niveau des prix
• [Formule] : demande réelle de monnaie, fonction croissante du revenu [Formule] et décroissante du taux d’intérêt [Formule]

3.3 Effets à court terme

• Une politique monétaire expansionniste baisse [Formule].
• Cela stimule l’investissement [Formule].
• Augmentation de la demande globale et du revenu [Formule].

4. Politique monétaire et inflation à court terme : la courbe de Phillips

4.1 Relation entre inflation et chômage

La courbe de Phillips illustre une relation inverse entre inflation et chômage à court terme.

• Lorsque la demande augmente, le chômage baisse mais l’inflation tend à augmenter.
• Inversement, pour lutter contre l’inflation, la banque centrale peut augmenter les taux, ralentissant la croissance, ce qui peut augmenter le chômage.

4.2 Implication pour la politique monétaire

• La banque centrale doit arbitrer entre inflation et chômage.
• À court terme, un compromis existe, mais à long terme, la courbe de Phillips est verticale (pas de compromis).

5. Exemples concrets et études de cas

5.1 La politique monétaire de la Fed en 2008

• Face à la crise financière, la Fed a drastiquement abaissé ses taux directeurs proches de zéro.
• Elle a également mené des opérations d’open market massives (quantitative easing) pour injecter de la liquidité.
• Objectif : soutenir le crédit et relancer l’économie.

5.2 La BCE et la crise de la zone euro

• La Banque centrale européenne a utilisé des taux très bas et des programmes d’achats d’actifs pour relancer la croissance.
• Les politiques ont eu un effet direct sur les taux à court terme et la confiance des marchés.

6. Limites de la politique monétaire à court terme

6.1 Délais dans la transmission

• Les effets ne sont pas immédiats : entre 6 et 18 mois pour que les changements de taux influencent pleinement l’économie.

6.2 Trappe à liquidité

• Lorsque les taux sont très faibles, la politique monétaire perd de son efficacité.
• Les agents préfèrent détenir de la monnaie plutôt que d’investir, limitant l’impact de la baisse des taux.

6.3 Influence des anticipations

• Si les agents anticipent une inflation future, ils peuvent ajuster leur comportement, réduisant l’efficacité des mesures.

7. Formules clés

• Demande de monnaie (Keynésienne) :

[Formule mathématique]

où [Formule] est la sensibilité à la production et [Formule] la sensibilité au taux d’intérêt.

• Équilibre sur le marché monétaire :

[Formule mathématique]

• Fonction d’investissement décroissante du taux :

[Formule mathématique]

Conclusion

La politique monétaire à court terme est un outil essentiel pour la stabilisation macroéconomique. En jouant principalement sur les taux d’intérêt et la liquidité, la banque centrale influence la demande globale, la production, l’emploi et l’inflation. Cependant, ses effets sont soumis à des délais, à l’influence des anticipations, et à des limites structurelles comme la trappe à liquidité. Une bonne compréhension des mécanismes et de leurs implications est donc indispensable pour analyser les décisions des banques centrales.

"La politique monétaire est l'art d'utiliser la quantité de monnaie et le coût du crédit pour maintenir la stabilité économique." — Paul Samuelson

Résumé visuel : mindmap des concepts clés

[Diagramme]

Questions pour s'entraîner

1. Quels sont les principaux instruments de la politique monétaire à court terme ?
2. Expliquez comment une baisse du taux directeur influence l’économie via le modèle IS-LM.
3. Quelle est la relation entre inflation et chômage selon la courbe de Phillips ?
4. Pourquoi la politique monétaire peut-elle être inefficace en situation de trappe à liquidité ?
5. Donnez un exemple historique où la politique monétaire à court terme a été utilisée pour contrer une crise économique.

Cette fiche vous permettra de maîtriser les concepts fondamentaux et les mécanismes de la politique monétaire à court terme, indispensable pour comprendre les décisions économiques actuelles.