Choix d’investissement
Réviser les critères financiers de décision d’un projet
Flux et actualisation
Flux à retenir
On retient les flux différentiels liés au projet, pas le résultat comptable.
- Investissement initial au départ.
- Flux nets d’exploitation futurs.
Actualisation
La valeur actuelle d’un flux futur baisse avec le temps et le taux exigé.
Piège classique
Ne pas confondre flux de trésorerie et bénéfice comptable. Les amortissements ne sont pas décaissés.
Valeur et rentabilité
VAN
La VAN mesure la création de valeur après prise en compte du coût du capital.
Indice de profitabilité
Il compare la valeur actuelle créée à l’euro investi, utile en cas de capital limité.
Lecture rapide
VAN
- Création de valeur absolue.
- Critère de référence.
- Accepter si VAN positive.
IP
- Création de valeur relative.
- Utile sous rationnement.
- Comparer par euro investi.
Taux et délai
TRI
Le TRI est le taux qui annule la VAN du projet.
- Accepter si TRI > coût du capital.
- Critère simple, mais moins fiable que la VAN.
Délai de récupération
- 1
Ajouter les flux de trésorerie jusqu’à couvrir l’investissement initial.
- 2
Repérer l’instant où le cumul devient positif.
Mémo
Le coût du capital est le taux de référence pour juger tous les flux du projet.
Choisir entre projets
Règle de décision
Projet indépendant
- Le projet peut être accepté seul.
- On applique surtout la VAN.
- On vérifie aussi le TRI et l’IP.
Projet concurrent
- Un seul projet peut être retenu.
- Comparer d’abord les VAN.
- Attention aux différences de taille et de durée.
Logique de sélection
Critère principal
- La VAN prime pour créer le plus de valeur.
- Le TRI complète l’analyse.
Entraînement
Cas éclair
Projet A : investissement initial de 1 000, flux nets de 400 pendant 3 ans, coût du capital de 10 %. Faut-il l’accepter si la VAN est positive ?
- Actualiser les flux à 10 %.
- Additionner les valeurs actuelles.
- Comparer le total à 1 000.
Si la somme actualisée dépasse 1 000, la VAN est positive et le projet est acceptable.
Vocabulaire clé
- Flux de trésorerie d’investissement
- Encaissements et décaissements réellement liés au projet.
- Coût du capital
- Taux exigé par l’entreprise pour financer ses investissements.
- Projet concurrent
- Projet exclusif qui entre en compétition avec un autre.
Bilan
À retenir
- Identifier les flux pertinents.
- Actualiser au coût du capital.
- Choisir le projet à meilleure VAN.
- Utiliser le TRI, l’IP et le délai selon le contexte.