Évaluation des projets d’investissement
Méthodes de base pour juger si un investissement crée de la valeur
Construire les flux
Investissement initial
Dépense au temps 0 : achat, installation, mise en service, net des aides et reventes.
Flux de trésorerie prévisionnels
Recettes moins dépenses décaissées, période par période, sur la durée du projet.
- Ne pas confondre avec le résultat comptable.
- Omettre les coûts de fin de projet fausse l’évaluation.
Actualiser
Coût du capital
Taux de référence servant à convertir les flux futurs en valeur d’aujourd’hui.
- Il reflète le risque du projet.
- Il représente un coût d’opportunité.
Formule d’actualisation
I_0 est l’investissement initial, CF_t le flux de la période t, et k le coût du capital.
Décider
Valeur actuelle nette
Somme des flux actualisés moins l’investissement initial.
- Accepter si VAN > 0.
- C’est le critère central pour créer de la valeur.
Taux de rentabilité interne
Interprétation
- Taux qui rend la VAN nulle.
- Accepter si TRI > coût du capital.
Attention
- !!Peut classer mal== des projets non classiques.
- Il complète la VAN, sans la remplacer.
Délai de récupération
Temps nécessaire pour récupérer l’investissement initial grâce aux flux cumulés.
- Mesure simple de liquidité.
- Ignore les flux après récupération.
Comparer des projets
Choix entre projets
- 1
Comparer les projets sur une base commune.
- 2
Privilégier la VAN pour la création de valeur.
Analyse de sensibilité
S’entraîner
Exemple éclair
Un projet demande 100 au départ et rapporte 60 puis 60. Le coût du capital est 10 %.
- Actualiser chaque flux futur à 10 %.
- Comparer la somme actualisée à 100.
- Observer si la VAN est positive.
Si la VAN est positive, le projet crée de la valeur et peut être accepté.
Mini-révision
- Définis un flux de trésorerie prévisionnel.
- Quelle règle relie VAN et création de valeur ?
À retenir
- Flux + actualisation + critère forment la logique de décision.
- La VAN reste le repère principal.