Structure financière et effet de levier
La structure financière répartit les ressources entre fonds propres et dettes, avec un impact direct sur coût, rentabilité et risque.
Structure financière de l’entreprise
Définition
La structure financière est la répartition des ressources stables entre capitaux propres et dettes financières.
- Capitaux propres : apports, réserves, résultat non distribué.
- Dettes financières : emprunts avec intérêts et remboursements.
Repères
Coût et rentabilité
Comparaison
Coût des ressources
- Les actionnaires attendent un rendement.
- La dette supporte intérêts et frais financiers.
- Le coût dépend du risque perçu.
Rentabilité
- La rentabilité économique mesure l’actif.
- La rentabilité financière mesure les capitaux propres.
- Comparer rendement et coût éclaire la décision.
Formule
Elle mesure le rendement obtenu par les apporteurs de fonds propres.
Mémo
Le coût du financement se compare toujours à la rentabilité attendue.
Effet de levier
Idée clé
L'effet de levier est l'amplification du rendement des actionnaires par l'endettement.
- Levier positif si rentabilité économique > coût de la dette.
- Levier négatif si rentabilité économique < coût de la dette.
Worked example
On suppose une rentabilité économique supérieure au coût de la dette, avec une dette utilisée pour financer l’activité.
- L’entreprise emprunte au lieu de tout financer par capitaux propres.
- L’activité dégage un rendement supérieur au coût de la dette.
- L’écart améliore la rentabilité financière des actionnaires.
L’effet de levier est favorable, car l’endettement augmente la rentabilité financière.
Risque, endettement et solvabilité
Tableau
| Notion | Sens | Conséquence |
|---|---|---|
| Endettement | Poids des dettes | Plus d’intérêts et d’échéances |
| Solvabilité | Capacité à rembourser | Sécurité des créanciers |
| Risque financier | Difficulté de paiement | Fragilisation de l’entreprise |
Processus
- 1
Mesurer le niveau d’endettement par rapport aux fonds propres.
- 2
Vérifier la capacité à faire face aux échéances.
Arbitrage de financement
Comparaison
Financement interne
- Autofinancement et résultats conservés.
- Préserve l’autonomie de décision.
- Évite des charges d’intérêt.
Financement externe
- Apports nouveaux ou dettes.
- Accélère l’investissement.
- Peut accroître le risque et le coût.
Pratique
- Définis capitaux propres et dettes financières.
- Explique quand le levier est positif.
Synthèse
- Capitaux propres et dettes composent la structure financière.
- Le coût des ressources guide le choix de financement.
- La rentabilité économique précède la rentabilité financière.
- L’effet de levier amplifie rendement et risque.